Em 6 de março, a Minerva (BEEF3) divulgou seus resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23). O Santander prevê que os resultados ficarão aquém das expectativas de mercado, projetando um Ebitda de R$ 724 milhões, uma redução de 9% em relação ao consenso da VisibleAlpha. O banco atribui essa perspectiva à alta dos preços no Brasil e aos preços de exportação fracos em reais, apesar de volumes robustos.
O Santander mantém sua recomendação neutra para a Minerva (BEEF3), com preço-alvo de R$ 8, devido à possibilidade de desaceleração do ciclo pecuário brasileiro em 2025, baixos preços de exportação e falta de visibilidade sobre a aprovação do acordo com a Marfrig (MRFG3). O banco prevê uma compressão de margem sequencial na divisão brasileira, impulsionada pelo aumento trimestral de 5% nos preços do gado e preços de exportação de carne bovina praticamente estáveis em reais.
Apesar dos indicadores positivos de forte volume de exportação no 4T23, o Santander antecipa uma demanda interna robusta. No entanto, são esperadas possíveis compressões marginais trimestre a trimestre, derivadas dos preços mais elevados do gado. Essa conjuntura sugere um cenário desafiador, onde a resiliência da demanda interna é contrabalanceada pelas pressões nos custos devido aos preços mais altos do gado.
A perspectiva otimista para a Minerva nos dois países é impulsionada pela melhoria da disponibilidade, refletida em maior produção de carne bovina, recuperação dos volumes de exportação e preços estáveis do gado. No entanto, as operações na Argentina enfrentam atrasos devido a taxas cambiais voláteis durante o trimestre e incertezas sobre o ambiente macroeconômico e seus efeitos contra-cíclicos no ciclo do gado.
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